21世紀經濟報道記者楊志錦  上海報道   2023年8月12日，由南方財經全媒體集團指導、《21世紀經濟報道》主辦、浦發銀行和浦銀理財聯合主辦、上海市虹口區人民政府特別支持、上海資產管理協會特別協辦、21世紀資管研究院和粵港澳大灣區（廣東）財經數據中心承辦的“2023 資產管理年會”在上海虹口區隆重舉辦。

太保資產副總經理嚴赟華在“低利率趨勢下資產配置危與機”的圓桌對話上表示，在中國經濟由高速發展向高質量發展轉變的過程中，利率下行是大概率事件，機構應該思考如何應對利率下行。對于保險資產管理機構而言，這種壓力會更大一些：

一是保險公司的投資業務有自營的屬性，這意味著保險資產管理機構在風險偏好上和其他機構不一樣，更加追求長期穩健的回報，與其他機構以追求管理費的目標差異較大。二是保險資金一般都是長久期的，相應的保險資金會配置較大比例的長久期固收類型的資產。但低利率環境下，符合保險公司需求的長久期、高收益的固收資產供給不足，導致保險資管公司面臨“資產荒”的難題。

對此，嚴赟華提出了應對方案，堅持啞鈴型配置策略，提升收益的安全性和穩定性。一方面，加大長久期利率品種的配置力度，通過拉長久期來獲取收益，而不是下沉風險；另一方面，加大核心權益資產的配置，通過優化資產配置的方式來獲取收益。

嚴赟華介紹，權益類資產投資繼續重點布局股息價值等核心策略，同時關注多種結構性的行業和策略，主要是從長期跨周期視角挖掘符合中國經濟高質量戰略發展方向的優質股票資產，比如數字經濟、新能源、醫藥健康、消費等領域和行業。

談及去年底的債券市場波動，嚴赟華坦言，這是銀行理財凈值化轉型后的陣痛，保險資管雖然沒有像銀行理財一樣面對市場沖擊，但保險資管一部分資金來自于銀行理財，也經受了壓力和考驗。

嚴赟華表示，在未來投資決策中，太保資產主要堅持兩大策略：一是服務主業，主要服務于內部的負債、資產，這是剛性投資的需要。二是要保持定力，堅持長期投資、價值投資、責任投資。

“最近有個熱門的話題‘反脆弱性’，就是任何極端情況下，資產的安全性、流動性和收益性能否有一個比較平衡的適配性?！眹磊S華說，“碰到市場的巨大波動，保險資管只要堅持價值投資的基本策略，堅持從長期、價值、責任出發，把底線考慮清楚，提升組合應對極端情況的能力，就能解決很多問題?！?/p>

嚴赟華介紹稱，在不確定性的市場上進行產品投資，保險資管受到的約束非常多：一方面負債方對收益的要求較高，另一方面在凈值化轉型的過程中，投資者對波動性的容忍度非常有限。對此，太保資產從2011年開始推出高股息策略，目前年化收益率高于市場，在同業產品中處于領先地位，該策略旨在獲取優質上市公司確定的股息回報，同時分享其穩健增長所帶來的資本增值，該策略在獲取長期高收益的同時有效降低了波動性。

嚴赟華表示，從配置角度，需要深刻認識到：要獲取收益，必須承擔相應的風險，重點是通過有效的風險管理，獲取長期可持續的穩定的回報。太保資產主要依托嚴格的策略體系和投資紀律、不斷優化的投研體系、勤勉的投研團隊等優勢，從幾千家上市公司中選出不到100只的股票納入投資池，并保持對市場的緊密跟蹤，不斷打磨和優化投資組合。